***¿Cuáles son las verdaderas opciones económicas que enfrenta Trump en Estados Unidos?
China ha establecido su objetivo de crecimiento económico para 2025 en "alrededor del 5,0%".
Que esto pueda lograrse con éxito, lo que se necesita para garantizarlo y las implicaciones para lograr los objetivos estratégicos de China para 2035, se analizaron en un artículo anterior "La economía de China en 2024 continuó superando con creces a la de EE. UU."
Pero la otra economía clave en el mundo, cuyo desarrollo tiene importantes implicaciones para China es Estados Unidos. En particular, Trump ha establecido como su objetivo explícito acelerar la economía estadounidense y desacelerar la de China.
Dados los aranceles, las sanciones y otras medidas adoptadas por EE. UU. contra China, el desempeño económico comparativo de las economías de China y EE. UU. es un factor importante para la geopolítica y la situación que enfrenta China.
El objetivo de este artículo y de un artículo posterior es, por lo tanto, realizar el análisis más preciso posible de los factores fundamentales que determinarán el crecimiento económico de EE. UU. en el próximo período, así como sus consecuencias geopolíticas y políticas internas interrelacionadas.
Esto, a su vez, como se verá, determina y se ve afectado por las decisiones reales, en lugar de ilusorias, que enfrenta la presidencia de Trump 2.0.
La situación real de la economía estadounidense frente a los mitos sobre ella
El presidente Trump tergiversa habitualmente su propio historial económico. Por ejemplo, en sus mítines de campaña presidencial de 2024, afirmó repetidamente que durante su primer mandato, Estados Unidos tuvo la "mayor economía de nuestra historia".
En realidad, durante su primer mandato, la economía estadounidense registró el crecimiento más lento de cualquier presidencia posterior a la Segunda Guerra Mundial (véase la Figura 1).
Los analistas occidentales serios no se molestan en ocultar su incredulidad ante estas y otras afirmaciones falaces.
Así, por ejemplo, el editor de asuntos estadounidenses del Financial Times, Edward Luce, escribió sobre el reciente discurso de Trump ante el Congreso:
Es Mardi Gras en Nueva Orleans. Sin embargo, ningún desfile podría igualar el carnaval del discurso de Donald Trump ante el Congreso el martes por la noche... casi se podía oír a los remanentes de la comunidad de verificación de datos cerrar sus computadoras portátiles... Sería... inútil comparar el discurso de Trump con cualquiera de sus predecesores...
Esto fue en una categoría única... El discurso de Trump fue un sueño febril de promesas extravagantes. Su promesa de cubrir Estados Unidos con una "cúpula dorada" inspirada en la "cúpula de hierro" de Israel agotaría hasta el último lingote de oro de Fort Knox.
Unos minutos antes, Trump había prometido equilibrar el presupuesto federal. ¿Su promesa de tomar Groenlandia "de una forma u otra" fue una amenaza o una fantasía? Lo mismo con el Canal de Panamá... cuando los historiadores recuerden el 4 de marzo de 2025, su discurso apenas podría merecer una nota a pie de página.
El debate en algunos sectores de los medios de comunicación sobre la presidencia de Trump también se centra con frecuencia en especulaciones sobre sus intenciones subjetivas, o lo que le gustaría lograr en un segundo mandato, o la creencia de que alguna medida superficial de corto plazo por parte de Trump podría acelerar sustancialmente el crecimiento subyacente de la economía estadounidense, lo cual, como se verá, es totalmente falso.
Ambos enfoques son inútiles a la hora de evaluar las opciones prácticas posibles para Trump: éstas no están determinadas por lo que Trump quiere o por sus afirmaciones propagandísticas irreales, sino principalmente por la situación objetiva de la política/geopolítica y la economía de Estados Unidos y la interrelación de fuerzas dentro de estas.
Realizar dicho análisis de la situación objetiva que enfrenta la economía estadounidense requiere, a su vez, un análisis cuantitativo lo más preciso posible de los factores más importantes que la afectan y sus consecuencias para la política y la geopolítica estadounidenses.
Se hace hincapié en los términos "sistemático" y "preciso", ya que cualquier análisis que se centre únicamente en una sola política de Trump no aborda las consecuencias del hecho de que Estados Unidos, como toda economía, forma un todo interconectado; por lo tanto, cualquier cambio en un aspecto de la economía estadounidense tiene consecuencias para sus demás aspectos y se ve afectado por ellos.
Para ser preciso, a su vez, es necesario estudiar en términos cuantitativos las interrelaciones existentes entre los principales determinantes del desempeño económico estadounidense.
Para ello, el autor presenta a continuación una gran cantidad de datos cuantitativos precisos sobre la situación de la economía estadounidense, sin disculparse por ello. La situación de la economía estadounidense y sus implicaciones geopolíticas constituyen uno de los factores más importantes a nivel mundial, incluyendo las consecuencias de China.
Por lo tanto, es necesario analizar las fuerzas fundamentales que la impulsan con el mayor detalle y precisión posibles. La exageración o la inexactitud, ya sea en cualquier dirección, ya sea optimismo o pesimismo, no son útiles y son potencialmente peligrosas en un asunto tan serio como la dinámica de Estados Unidos. En el ámbito económico, «buscar la verdad en los hechos» requiere cifras precisas, no generalidades imprecisas e imprecisas.
Para abordar estas cuestiones interrelacionadas, este análisis se divide en cuatro preguntas:¿Cuál es la situación actual de la economía estadounidense, cuáles son las consecuencias políticas internas para Trump y cuáles son las consecuencias geopolíticas, en particular las que afectan a China, que se derivan de esta situación?
¿Cuáles son los pasos reales que se requerirían para aumentar significativamente la tasa de crecimiento económico de Estados Unidos?
¿Cuáles son las consecuencias económicas de las políticas elegidas por Trump y, por tanto, pueden lograr acelerar significativamente la economía estadounidense?
¿Cuáles son las implicaciones políticas y geopolíticas de los medios económicos que ha elegido Trump?
Las dos primeras de estas preguntas se abordan en este artículo, y las otras dos en el segundo artículo de esta serie.
Sección 1—La situación inmediata que enfrenta Trump
Comenzando con la situación inmediata que enfrenta Trump, es crucial comprender con precisión la trayectoria real de crecimiento de la economía estadounidense. Considerando primero los resultados de 2024, la economía estadounidense creció un 2,8 %, mientras que la economía china creció un 5 %; la economía china creció un 80 % más rápido que la estadounidense.
Estos datos por sí solos resaltan que muchos medios occidentales durante el último período sirvieron simplemente como propaganda en lugar de información objetiva. Declaraciones de medios como The Economist , afirmando que Estados Unidos está "dejando a sus pares cada vez más atrás", o del Wall Street Journal describiendo a China como una economía estancada, fueron mentiras deliberadas, distorsiones propagandísticas o falta de investigación de los hechos. Independientemente de las razones para presentarlas, estas declaraciones son puramente engañosas y, por lo tanto, es bastante vergonzoso, y una señal del verdadero valor del supuesto "periodismo" de calidad, que resulta ser propaganda o falta de investigación de los hechos, que declaraciones igualmente inexactas aparecieran regularmente en los medios.
Desaceleración actual de la economía estadounidense: por qué es probable que la ventaja de crecimiento de China sobre Estados Unidos aumente ligeramente en 2025
La razón por la que se menciona "en el último período" se debe a que gran parte del debate en los medios estadounidenses se centra ahora en la posibilidad de una desaceleración significativa de la economía estadounidense.
El modelo elaborado al momento de redactar "GDP Now", por ejemplo, por la sección de Atlanta de la Reserva Federal de EE. UU., el banco central estadounidense, predice que en el primer trimestre de 2025 la economía estadounidense se contraerá un 2,4 % anualizado.
Si EE. UU. entra en una contracción real o simplemente se desacelera en 2025 en línea con su tasa de crecimiento a largo plazo —y las tendencias actuales, por las razones que se muestran a continuación, no indican por qué debería haber una recesión grave en EE. UU.— no es crucial para el presente análisis de las tendencias de crecimiento a medio y largo plazo de la economía estadounidense.
Sin embargo, lo que sí es cierto es que en 2023 y 2024, con un crecimiento del 2,9 % y el 2,8 %, respectivamente, EE. UU. creció por encima de su tendencia a largo plazo, que es ligeramente superior al 2 % de crecimiento anual.
Esto significa que en 2025, si China alcanza su objetivo de crecimiento de "alrededor del 5,0 %", es probable que la ventaja de China sobre EE. UU. en la tasa de crecimiento aumente ligeramente, en mayor o menor medida, dependiendo de la magnitud de la desaceleración de la economía estadounidense.
Esto tendría un efecto psicológico significativo en la percepción internacional de ambas economías. Por lo tanto, es importante explicar esta situación a nivel internacional, sin exagerar, sino simplemente como una presentación objetiva de los hechos.
Pero lo que también está claro, por las razones que analizaremos más adelante, es que los intentos de Trump de aumentar la tasa de crecimiento de Estados Unidos a mediano y largo plazo conducirán inevitablemente a enfrentamientos con una serie de otros países y también producirán conflictos dentro de la política estadounidense.
Comparaciones internacionales más amplias
En cuanto a comparaciones internacionales más amplias, se realizó un análisis detallado del desempeño económico de China en 2024 en comparación con otros países, incluido EE. UU., en el artículo «La economía de China en 2024 continuó superando con creces a la de EE. UU.». Por lo tanto, aquí se resumen solo los datos más importantes para analizar la situación económica internacional de EE. UU.
Por lo tanto, la Figura 2 muestra los datos disponibles sobre el crecimiento del PIB en 2024 de los principales centros económicos.
El crecimiento del PIB de China, EE. UU. y Japón, del 5,0 %, 2,8 % y 0,1 %, corresponde a resultados reales, mientras que el 1,1 % de la UE corresponde a las proyecciones del FMI para el crecimiento anual, basadas en los resultados de los tres primeros trimestres. Con base en estos datos, y considerando que la tasa de crecimiento del PIB de China en 2024 fue un 80 % superior a la de EE. UU., fue cuatro veces y media más rápida que la de la UE y cincuenta veces más rápida que la de Japón.
Desde la perspectiva estadounidense, la situación internacional muestra un crecimiento económico dos veces y media superior al de la UE, 28 veces superior al de Japón, pero solo un 56 % superior al de China.
Por lo tanto, la situación objetiva a la que se enfrenta Estados Unidos es que su crecimiento económico supera considerablemente al de sus principales competidores occidentales, la UE y Japón, pero es mucho más lento que el de China. Por esta razón, la administración Trump centrará su atención en China.
Desempeño del crecimiento económico a mediano plazo
Para evaluar las tendencias, ya que elimina el efecto de las fluctuaciones a corto plazo debidas a los confinamientos durante la COVID-19 y la recuperación posterior, es aún más esclarecedor considerar la situación de los principales centros económicos durante todo el período previo a la pandemia.
La Figura 3 muestra que, en los cinco años transcurridos desde 2019, la economía china creció un 26,2 % y la estadounidense un 12,5 %. Es decir, desde el inicio de la pandemia, la economía estadounidense creció tan solo un 48 %, menos de la mitad de la tasa china.
Esto confirma una vez más que, para cerrar la brecha en la tasa de crecimiento económico entre Estados Unidos y China, la administración Trump debe lograr uno o ambos de dos objetivos:Estados Unidos debe desacelerar la economía china.
Estados Unidos debe acelerar su propia economía.
En cuanto al primero de estos, el intento de EE. UU. de desacelerar la economía china, los medios disponibles para lograrlo se analizaron en detalle en el artículo anterior "La economía china en 2024 continuó superando con creces a la de EE. UU."
Para desacelerar seriamente la economía china, EE. UU., por razones analizadas en dicho artículo y brevemente a continuación, debe lograr una reducción significativa del porcentaje de inversión neta en capital fijo en el PIB chino.
Sin embargo, a diferencia de los usos anteriores de este método para forzar la desaceleración de sus economías frente a competidores económica y militarmente subordinados a EE. UU. (Alemania, Japón y los Tigres Asiáticos), EE. UU. no tiene forma de obligar a China a adoptar tal rumbo.
En cambio, EE. UU. debe recurrir a intentar persuadir a China para que cometa un suicidio económico reduciendo voluntariamente su nivel de inversión en el PIB; los medios utilizados para intentar persuadirla son argumentos económicamente falaces sobre el consumo, como se analiza en el artículo anterior.
Dado que la cuestión de los medios más serios por los cuales EE. UU. podría intentar frenar la economía china se analizó en detalle en el artículo anterior, no se aborda en profundidad aquí. Los presentes artículos solo abordan las cuestiones relacionadas con cualquier intento de Trump de acelerar el crecimiento de EE. UU.
Es decir, la pregunta abordada en estos artículos es si Trump puede disminuir la ventaja de China en crecimiento sobre Estados Unidos acelerando la economía estadounidense.
Situación política en Estados Unidos
Volviendo a las implicaciones de estas cifras de crecimiento económico de Estados Unidos para la política interna de ese país, las razones del regreso de Trump al cargo y, por tanto, la situación política que enfrenta Trump, resulta esclarecedor examinar las tendencias de la economía estadounidense en términos no sólo del PIB total, sino también del PIB per cápita, ya que el PIB per cápita está más estrechamente relacionado con los niveles de vida que el PIB total.
Por lo tanto, la Figura 4 ilustra las tendencias a largo plazo del crecimiento del PIB per cápita estadounidense tras la Segunda Guerra Mundial, utilizando una media móvil de 20 años para suavizar las fluctuaciones del ciclo económico a corto plazo.
Esto muestra una clara tendencia decreciente del crecimiento anual del PIB per cápita estadounidense a lo largo de 70 años, pasando del 4,9 % en 1953 al 2,8 % en 1969, al 2,4 % en 2002 y al 1,3 % en 2024. Esta última cifra es muy lenta, rozando el estancamiento.
Una tasa tan lenta de crecimiento económico per cápita alimenta necesariamente el descontento social y político y la inestabilidad en los EE. UU.
Esto ha ocurrido debidamente con los enfrentamientos cada vez más amargos en la política estadounidense durante el primer mandato de Trump, la presidencia de Biden y que condujeron a la segunda presidencia de Trump; indicadores de esto son la retórica cada vez más dura entre los partidos políticos estadounidenses, el ataque físico al Congreso de los EE. UU. el 6 de enero de 2021, la retirada forzada de Biden de la carrera presidencial de 2024, los casos penales iniciados contra Trump antes de las elecciones presidenciales, el indulto por parte de Trump de un gran número de alborotadores violentos del 6 de enero, el cierre rápido por parte de Trump de departamentos gubernamentales enteros como USAID al reanudar la presidencia, etc.
A menos que se pueda revertir el lento crecimiento actual del PIB per cápita de los EE. UU., es imposible estabilizar las tensiones sociales y políticas en los EE. UU. Esto, a su vez, tiene importantes consecuencias geopolíticas que afectan a China.
La economía estadounidense bajo el gobierno de Biden: por qué Trump ganó las elecciones presidenciales
Aún más importante para comprender la situación sociopolítica de EE. UU. es que un aumento del PIB per cápita estadounidense solo crea la posibilidad de mejorar el nivel de vida de la mayoría de la población. Que esto ocurra realmente depende de cómo se distribuya dicho aumento del PIB.
Los datos muestran que, en Estados Unidos, en el período reciente, los beneficios, incluso del lento aumento del PIB per cápita que se ha venido produciendo, no llegaron a la masa de la población estadounidense.
Las estadísticas al respecto explican fácilmente por qué los demócratas perdieron las elecciones y por qué esto era previsible de antemano.
Durante la presidencia de Biden, hasta los últimos datos disponibles sobre salarios, correspondientes al tercer trimestre de 2024, el PIB per cápita estadounidense aumentó un 10,9 %, pero los salarios reales ajustados a la inflación fueron, de hecho, inferiores a los registrados cuando Biden y Harris asumieron la presidencia (véase la Figura 5).
Es decir, los asalariados estadounidenses, que constituyen la abrumadora mayoría de la población, empeoraron su situación con Biden.
Los hechos demuestran que la administración Biden llevó a cabo una redistribución de la riqueza desde los trabajadores, la masa de la población, hacia los propietarios del capital.
La Figura 6 muestra que, durante la presidencia de Biden, desde enero de 2021 hasta los últimos datos disponibles sobre salarios en Estados Unidos, el índice bursátil S&P 500 subió un 55,7%, la inflación un 21,0%, pero la mediana del salario semanal nominal en Estados Unidos solo un 20,4%.
Es decir, los propietarios del capital obtuvieron grandes ganancias en términos reales ajustados a la inflación, mientras que los asalariados, es decir, la masa de la población estadounidense, empeoraron su situación, mientras que, simultáneamente, quienes pueden vivir de los ingresos del capital, una pequeña parte de la población, mejoraron sustancialmente su situación. Por lo tanto, no sorprende que las tensiones sociales y políticas en Estados Unidos aumentaran.
Esta trayectoria bajo el gobierno de Biden también muestra lo que probablemente le sucederá a Trump si, a su vez, no logra mejorar el nivel de vida en Estados Unidos. Las tensiones sociales volverán a aumentar y Trump perderá popularidad.
Por lo tanto, es significativo que el índice de aprobación de Trump en las encuestas a finales de febrero, con un 45%, fuera el más bajo para cualquier presidente estadounidense en ese momento de su presidencia desde la Segunda Guerra Mundial, excepto por el 42% de su primer mandato.
El índice de aprobación promedio histórico para los presidentes estadounidenses desde la Segunda Guerra Mundial, tras su primer trimestre en el cargo, fue del 61%. Para el 16 de febrero, el 51% de quienes desaprobaban a Trump ya superaba al 45% de quienes lo aprobaban.
Fracaso económico durante la primera presidencia de Trump
Para completar el panorama inmediato, ya se señaló que, contrariamente a las afirmaciones de Trump de que su primera presidencia fue un gran éxito económico, los datos demuestran claramente que esto era falso.
La Figura 1 (arriba) mostró que el crecimiento promedio anual del PIB durante la primera presidencia de Trump, del 1,8%, fue el más bajo para cualquier presidente después de la Segunda Guerra Mundial. Trump puede afirmar que esto se debió al impacto de la COVID-19, que sin duda fue un factor, pero la realidad es que Trump no tiene un historial de rápido crecimiento económico como presidente.
El lento crecimiento económico durante la primera presidencia de Trump (junto con el poderoso movimiento Black Lives Matter tras el asesinato racista de George Floyd en mayo de 2020) fue claramente el factor clave en la derrota de Trump en las elecciones presidenciales de 2020.
Las consecuencias del lentísimo crecimiento de la economía estadounidense, tanto durante la primera presidencia de Trump como durante la de Biden, confirman los efectos social y políticamente desestabilizadores de la situación actual de lentísimo crecimiento en Estados Unidos y, para importantes sectores de la población, el deterioro del nivel de vida.
A menos que esta tendencia se revierta y se acelere el crecimiento económico estadounidense, la tensión sociopolítica persistirá y la propia administración Trump perderá popularidad. No comprender esta realidad, creer en la propaganda egoísta de Trump o centrarse en especulaciones sobre sus intenciones subjetivas, conduce a una comprensión errónea de la dinámica interna de Estados Unidos.
Por lo tanto, tanto por razones económicas como políticas, la cuestión decisiva para la presidencia de Trump es si puede acelerar el desarrollo económico de Estados Unidos. Analizar lo necesario para lograrlo constituye, por lo tanto, el tema del resto de esta serie de artículos.
La desaceleración de la economía estadounidense
Para evaluar inicialmente la facilidad o dificultad de acelerar la economía estadounidense y sus consecuencias políticas y geopolíticas, es necesario considerar las tasas de crecimiento a largo plazo de EE. UU.: estas muestran los factores fundamentales de la situación, que a veces quedan eclipsados por fluctuaciones puramente a corto plazo.
La Figura 7 muestra que las tasas de crecimiento económico promedio anual de EE. UU. han estado disminuyendo durante casi 60 años.
Tomando una media móvil de 20 años, para eliminar el efecto de las oscilaciones a corto plazo del ciclo económico, el crecimiento promedio anual del PIB de EE. UU. cayó del 4,4 % en 1969 a tan solo el 2,1 % en 2024, es decir, en más de la mitad.
Es evidente que un proceso de desaceleración económica que lleva casi seis décadas tiene raíces muy profundas. Por lo tanto, solo si Trump las aborda podrá revertirse esta profunda y prolongada desaceleración de la economía estadounidense.
Sección 2—¿Qué se necesita para acelerar el crecimiento económico de Estados Unidos?
¿Qué determina la velocidad del crecimiento económico de EE.UU.?
Para determinar qué políticas serían necesarias para impulsar la economía estadounidense, es necesario analizar la relación subyacente entre los cambios en la estructura de la economía estadounidense y las variaciones en las tasas de crecimiento del PIB.
La Tabla 1 muestra estas variaciones para todo el último ciclo económico estadounidense (2007-2019).
Estadísticamente, para evitar distorsiones causadas por fluctuaciones económicas de corto plazo, es preferible considerar un ciclo económico completo, pero para demostrar que no se ha hecho una selección arbitraria, el Apéndice 1 muestra estas correlaciones durante todo el período desde antes de la crisis financiera internacional, 2007, hasta 2024.
Este apéndice muestra que esto no supone un cambio fundamental en la importancia relativa de los cambios en la estructura de la economía estadounidense.
La Tabla 1 muestra un patrón completamente claro:Si se consideran únicamente períodos de corto plazo, la correlación entre los cambios en la estructura económica estadounidense y su tasa de crecimiento es moderada/baja, independientemente de si se consideran correlaciones positivas o negativas; es decir, si un aumento del porcentaje de un componente particular del PIB estadounidense se asocia con una aceleración o desaceleración del crecimiento del PIB.
La correlación más alta, considerando un período de un año, es de 0,53 para la formación neta de capital fijo, una correlación moderada. Todas las demás correlaciones anuales, positivas o negativas, se sitúan entre un extremadamente bajo 0,08 y un moderado/bajo 0,47.
Sin embargo, a medida que se consideran períodos de mediano y largo plazo, las correlaciones se vuelven cada vez más altas.
Considerando relaciones positivas, la correlación entre el porcentaje de formación neta de capital fijo en el PIB y el crecimiento del PIB, la correlación más alta para cualquier factor en el desarrollo económico de EE. UU., es de 0,53 para un año, pero aumenta a un alto 0,71 para cinco años y a un altísimo 0,85 en un período de 12 años.
Considerando correlaciones negativas, las correlaciones a 12 años del consumo de los hogares en el PIB, las exportaciones en el PIB, las importaciones en el PIB y el consumo total en el PIB son todas muy altas, entre 0,77 y 0,85.
Lo que demuestra este patrón de datos es que, a corto plazo, ningún factor individual en la economía estadounidense es decisivo.
Sin embargo, a medio y largo plazo, en lo que respecta a las correlaciones positivas, la correlación entre el porcentaje de formación neta de capital fijo en el PIB estadounidense y el crecimiento del PIB es extremadamente alta; es decir, un aumento en el porcentaje de formación neta de capital fijo en el PIB estadounidense se asocia con un aumento en el crecimiento del PIB.
En contraste directo, la correlación entre el porcentaje de consumo en el PIB estadounidense y el crecimiento del PIB es fuertemente negativa; es decir, cuanto mayor sea el porcentaje de consumo en el PIB estadounidense, más lento será el crecimiento del PIB.
A los efectos actuales, no es necesario establecer la relación causal entre el porcentaje de inversión fija neta en el PIB y su crecimiento; es decir, si el porcentaje de inversión fija neta en el PIB determina la tasa de crecimiento del PIB, si la tasa de crecimiento del PIB determina el porcentaje de inversión fija neta en el PIB, o si algún otro factor determina ambos.
Sin embargo, la consecuencia de esta correlación extremadamente estrecha implica que es imposible aumentar la tasa de crecimiento del PIB estadounidense sin aumentar el porcentaje de inversión fija neta en el PIB.
Por lo tanto, para que Trump tenga éxito en acelerar el crecimiento de mediano y largo plazo de Estados Unidos, no tiene otra opción que intentar aumentar el porcentaje de formación neta de capital fijo en el PIB estadounidense.
El corto, mediano y largo plazo
Para ilustrar esta situación con mayor claridad y comprender sus implicaciones prácticas, la Figura 8 muestra visualmente la correlación entre los principales componentes internos del PIB estadounidense y el crecimiento anual del PIB, tomando promedios móviles para diferentes períodos.
Por lo tanto, como se puede observar, si se toma solo un año, solo existe una correlación media (0,53) entre el porcentaje de inversión fija neta en el PIB y el crecimiento anual del PIB.
También existe una correlación baja (0,39) entre el porcentaje de formación bruta de capital fijo en el PIB y el crecimiento del PIB. Existen correlaciones negativas bajas/medias (-0,35 y -0,47) entre el porcentaje de consumo de los hogares y el porcentaje de consumo total en el PIB, y el crecimiento del PIB estadounidense.
Esto ilustra una vez más, como ya se mencionó, que, a corto plazo, ningún factor por sí solo tiene una influencia decisiva en el crecimiento del PIB estadounidense.
Sin embargo, a medida que el horizonte temporal se amplía, del corto al mediano y largo plazo, las correlaciones se vuelven cada vez más altas:Tomando un período de cinco años, la correlación positiva entre el porcentaje de inversión fija neta en el PIB y el crecimiento del PIB ha llegado a un alto 0,71, y la correlación negativa entre el porcentaje del consumo total en el PIB y el crecimiento del PIB está a punto de llegar a un alto 0,68.
Cuando se toma un período largo de 12 años, la correlación positiva entre el porcentaje de inversión fija neta en el PIB y el crecimiento del PIB es un extremadamente alto 0,85, y la correlación negativa entre el porcentaje de consumo total en el PIB y el crecimiento económico también es un muy alto 0,83.
La implicación práctica de estas correlaciones es clara.
A corto plazo, Trump puede usar otros factores (por ejemplo, déficits presupuestarios, estímulos al consumo a corto plazo) para aumentar el crecimiento del PIB estadounidense, pero a mediano y largo plazo, la única manera en que Trump, o cualquier otro presidente estadounidense, puede impulsar el crecimiento del PIB es incrementando el porcentaje de inversión fija neta en el PIB estadounidense.
De igual manera, si bien a corto plazo los estímulos al consumo pueden impulsar el crecimiento del PIB estadounidense, a mediano y largo plazos, aumentar el porcentaje del consumo en el PIB lo ralentizará.
Cabe señalar que, en este sentido, Estados Unidos está en la misma posición que China y todas las grandes economías; para obtener datos detallados al respecto, véase从210个经济体大数据中，我们发现了中国和世界经济增长的密码. 1
Las correlaciones económicas de Estados Unidos están en línea con la teoría económica
Estas relaciones factuales en la economía estadounidense concuerdan plenamente con la teoría económica.
El consumo más la inversión constituyen el 100 % del PIB nacional. La inversión es un insumo de la producción: por lo tanto, aumentar el porcentaje de la economía destinado a la inversión incrementará la tasa de crecimiento del PIB.
Sin embargo, el consumo, por definición, no es un insumo de la producción y, por lo tanto, aumentar su porcentaje en el PIB, reduciendo así el porcentaje de insumos en la producción, disminuirá la tasa de crecimiento del PIB.
Para un período más largo que el último ciclo económico, la correlación extremadamente fuerte entre el porcentaje a largo plazo de la inversión fija neta en el PIB de EE. UU. y su crecimiento se confirma en la Figura 9, que abarca todo el período de desarrollo económico de EE. UU. desde 1960, es decir, un período de 64 años.
Como puede observarse, la correlación a largo plazo entre el porcentaje de la inversión fija neta en el PIB y el crecimiento anual del PIB de EE. UU. es extremadamente alta: 0,87.
Implicaciones políticas para Trump
En términos de política práctica para Trump, por lo tanto, incluso en un año, el porcentaje de inversión fija neta en el PIB estadounidense presenta una correlación significativa, aunque moderada, con el crecimiento anual del PIB estadounidense.
Sin embargo, esta correlación no es tan alta como para dominar la situación. Es decir, a corto plazo, Trump podría, al menos teóricamente, aumentar el crecimiento del PIB estadounidense con medidas distintas al aumento del porcentaje de inversión fija neta en el PIB.
Sin embargo, a mediano y largo plazo, estas correlaciones extremadamente altas significan que esto es imposible: Estados Unidos solo puede aumentar su tasa de crecimiento del PIB incrementando el porcentaje de inversión fija neta en el PIB.
Sin embargo, en la práctica, un período corto es insuficiente para revertir las consecuencias de un crecimiento mucho menor en EE. UU. que en China; esto solo podría revertirse a largo plazo.
Por lo tanto, para acelerar la economía estadounidense de forma que pueda competir con China, Trump y los presidentes estadounidenses que le sucedan solo pueden hacerlo incrementando el nivel de inversión fija neta en la economía estadounidense. Esta situación objetiva determina estrictamente las decisiones políticas que enfrenta Trump.
La relación negativa entre el porcentaje del consumo en el PIB y el crecimiento del consumo
Dada la confusa discusión sobre el consumo en algunas secciones de los medios de comunicación, como acotación al margen, también debe notarse que la correlación entre el porcentaje del consumo en el PIB de EE. UU. y la tasa de crecimiento del consumo de EE. UU. es fuertemente negativa.
Es decir, cuanto mayor sea el porcentaje del consumo en el PIB de EE. UU., más lenta será la tasa de crecimiento del consumo de EE. UU.
En el caso de EE. UU., tomando un promedio móvil de cinco años, la correlación negativa entre el porcentaje del consumo en el PIB y la tasa de crecimiento del consumo es un extremadamente alto 0,89 (véase la Figura 10).
Esta es, en EE. UU., la misma correlación negativa entre el porcentaje del consumo en el PIB y la tasa de crecimiento del consumo que existe en China y otras economías importantes (para obtener datos completos, véase从210个经济体大数据中，我们发现了误解促消费对经济的危害) .
Esta correlación negativa entre el porcentaje del consumo en el PIB estadounidense y su crecimiento confirma, por lo tanto, la importancia fundamental de distinguir entre el porcentaje del consumo en el PIB y la tasa de crecimiento del consumo.
No solo son dos cosas diferentes, sino que se mueven en dirección opuesta. Es decir, tanto en Estados Unidos como en China, cuanto mayor sea el porcentaje del consumo en el PIB, menor será la tasa de crecimiento del consumo y, por lo tanto, menor será la tasa de crecimiento del nivel de vida.
Comparaciones internacionales
Finalmente, para completar el panorama, cabe destacar que esta situación de EE. UU. con respecto a la relación entre el porcentaje de inversión fija neta en el PIB y el crecimiento del PIB, como ya se señaló, coincide con la de otras economías muy grandes, todas las cuales tienen patrones de desarrollo muy similares.
Para ver la solidez de esta relación, la Figura 11 muestra el desarrollo de las 10 economías más grandes del mundo a lo largo de todo el último ciclo económico internacional de 2007-2019. (Una vez más, se toma todo el ciclo económico para eliminar el efecto de las fluctuaciones a corto plazo del ciclo económico, aunque cabe destacar que ampliar las cifras a los últimos datos disponibles no supone una diferencia esencial en las correlaciones, a pesar de las fluctuaciones creadas por la COVID-19).
Para las 10 economías más grandes del mundo, incluidas China y EE. UU., la correlación positiva entre el porcentaje de inversión fija neta en el PIB y el crecimiento anual del PIB es de 0,95, lo más cercano a una correlación perfecta que se puede encontrar en cualquier ejemplo práctico.
Contabilidad del crecimiento
Hasta ahora, para comprender con precisión los determinantes del desarrollo económico estadounidense, se han analizado las correlaciones del crecimiento del PIB estadounidense con la estructura de su economía, tal como se muestra en las cuentas nacionales.
La razón para comenzar con este análisis es que las cuentas nacionales se utilizan universalmente en economía. Sin embargo, también resulta clarificador analizar la economía estadounidense desde la perspectiva complementaria de la contabilidad del crecimiento, es decir, midiendo en términos de los insumos de capital, trabajo y productividad total de los factores (PTF).
El hecho de que, como se verá, las conclusiones obtenidas con ambos métodos sean las mismas, confirma los factores decisivos que determinan el crecimiento estadounidense.
Considerando correlaciones a largo plazo, la Figura 12 muestra la correlación a largo plazo de las contribuciones de los insumos de capital (servicios de capital) al crecimiento del PIB y al crecimiento del PIB estadounidense durante todo el último ciclo económico (2007-2019).
Esto muestra una correlación altísima de 0,95 y un R² de 0,90, una vez más, la correlación más cercana a la perfección que se puede encontrar en cualquier fenómeno económico real.
A modo de comparación, la Figura 13 muestra la correlación en la economía estadounidense de la contribución de los insumos laborales al crecimiento del PIB. Como puede observarse, la correlación es de 0,51 y el R cuadrado es de 0,26, lo que representa una correlación moderada/baja.
La Figura 14 muestra la correlación entre la contribución del crecimiento de la PTF y el crecimiento anual del PIB en la economía estadounidense.
La correlación es de 0,60 y el R2 es de 0,40, lo que representa una correlación moderada.
En resumen, en la economía estadounidense existe una correlación extremadamente alta, casi perfecta, entre los insumos de capital y el crecimiento del PIB, una correlación media entre el crecimiento del PTF y el crecimiento del PIB, y una correlación moderada/baja entre los insumos laborales y el crecimiento del PIB.
Este hallazgo de la correlación extremadamente alta en la economía estadounidense entre los insumos de capital y el aumento del PIB, utilizando métodos de contabilidad del crecimiento, está totalmente en línea con la conclusión derivada de los datos de las cuentas nacionales.
La contribución de los factores de producción al crecimiento del PIB de EE.UU.
Hasta ahora, solo se han analizado las correlaciones entre los insumos de producción y el crecimiento del PIB en EE. UU.
Sin embargo, esto no es suficiente para analizar los determinantes clave del crecimiento del PIB de EE. UU.: puede existir una alta correlación entre un insumo en la producción estadounidense y el crecimiento del PIB, pero si este factor de producción solo representa una pequeña parte de la producción estadounidense, no desempeñará un papel decisivo en el crecimiento del PIB de EE. UU.
Por lo tanto, para analizar con precisión los factores determinantes del crecimiento de EE. UU., también es necesario conocer el peso relativo de los diferentes insumos.
La Figura 15 lo muestra. Como se puede observar, el mayor contribuyente al crecimiento del PIB de EE. UU. son los insumos de capital (58 %), en segundo lugar están los insumos de mano de obra (33 %) y, finalmente, el crecimiento de la PTF es una pequeña contribución (9 %).
En resumen, resumiendo la importancia de los diferentes factores de producción en el crecimiento del PIB de EE.UU.:La inversión de capital domina el crecimiento del PIB de EE.UU., siendo la mayor contribución al crecimiento y la que tiene la correlación más cercana con el crecimiento del PIB.
Los insumos laborales son la segunda fuente más importante de crecimiento en la economía de Estados Unidos, aunque tienen sólo un poco más de la mitad del peso de los insumos de capital, pero sólo tienen una correlación media/baja con el crecimiento del PIB.
El PTF tiene una correlación moderada con el crecimiento del PIB de EE.UU., pero sólo contribuye con una pequeña parte (el 9%) de dicho crecimiento.
En resumen, la contabilidad del crecimiento confirma los datos de las cuentas nacionales de que la inversión de capital es por lejos el factor decisivo en el crecimiento económico de Estados Unidos.
Conclusión
En resumen, para volver al punto de partida de si Trump puede cerrar la brecha en las tasas de crecimiento entre China y Estados Unidos. Si Trump no puede desacelerar sustancialmente la economía de China, cuya cuestión se discutió en 能否实现2035年远景目标？有一个关键事实中国无法回避, entonces cabe señalar:En el corto plazo, es probable que la economía estadounidense bajo el liderazgo de Trump experimente cierta desaceleración en 2025.
Más fundamentalmente, la única manera en que Trump puede aumentar la tasa de crecimiento subyacente de la economía estadounidense es incrementando el nivel de formación neta de capital fijo en el PIB estadounidense.
La razón por la que en este artículo se ha entrado en detalles tan precisos de la situación de la economía estadounidense es porque esta situación de que Trump solo puede aumentar significativamente la tasa de crecimiento de la economía estadounidense al aumentar su nivel de inversión fija neta en el PIB estadounidense es de fundamental importancia, con enormes consecuencias derivadas de ello.
Significa que, si EE. UU. no puede frenar la economía de China, entonces la única manera en que puede cerrar la brecha de la tasa de crecimiento con China es aumentando el nivel de inversión fija en EE. UU.
Las formas en que Trump intenta aumentar el porcentaje de inversión en el PIB determinarán, por lo tanto, la dinámica de la economía estadounidense, con grandes consecuencias para la política interna de EE. UU. y la geopolítica de EE. UU. al afectar a China.
El análisis de este tema será el tema del segundo artículo de esta serie.
Apéndice 1: una nota estadística técnica
Este apéndice no es necesario para quienes no sean especialistas en economía. Se incluye porque la conclusión de que es imposible en la práctica aumentar la tasa de crecimiento del PIB estadounidense sin aumentar el nivel de formación neta de capital fijo en el PIB estadounidense tiene consecuencias tan fundamentales que se incluye para demostrar que no se ha realizado una selección selectiva de los datos y, por lo tanto, es imposible obviar las consecuencias de esta correlación.
Estadísticamente, dado que la economía estadounidense, al igual que todas las economías capitalistas, presenta ciclos económicos, además de una tasa de crecimiento subyacente a largo plazo, es preferible, para observar las tendencias con precisión, realizar cálculos que cubran un ciclo económico completo, o desde un punto de un ciclo económico hasta el mismo punto de otro (por ejemplo, desde el punto más alto de un ciclo hasta el más alto de otro, o desde el punto más bajo hasta el más bajo).
De lo contrario, los efectos cíclicos oscurecen las tendencias fundamentales o incluso producen resultados completamente erróneos. Por ejemplo, si se toma como punto de partida para medir el crecimiento económico de EE. UU. 1933, el punto más bajo de la Gran Depresión, hasta el pico del último ciclo económico anterior a la Segunda Guerra Mundial en 1937, entonces, durante ese período, EE. UU. tuvo una tasa de crecimiento promedio anual del 9,4 %.
¡La década de 1930 podría parecer un período de rápido crecimiento económico! La razón de esto es que se ignora la gigantesca caída del PIB de Estados Unidos, del 26%, entre 1929 y 1933, es decir que no se comparan dos picos en el ciclo económico sino un valle y un pico.
Por esta razón, en este artículo se centra en el ciclo económico estadounidense completo, de 2007 a 2019. Sin embargo, para evitar que se sugiera que se eligió 2019 como fecha final para no actualizar los datos, la Tabla 2 muestra el período completo desde 2007 hasta los últimos datos disponibles, correspondientes a 2024. Como puede observarse, esto no supone una diferencia cualitativa en las tendencias.
La correlación anual entre el porcentaje de formación neta de capital fijo en la economía estadounidense y el crecimiento del PIB es de 0,50, una correlación moderada.
Sin embargo, si se considera un período de cinco años, la correlación alcanza un alto 0,73, y si se considera un período de 12 años, alcanza un altísimo 0,85, con diferencia la correlación positiva más alta entre cualquier componente importante de la economía estadounidense y el crecimiento del PIB.
Esto confirma el hecho, el punto fundamental, de que en el corto plazo ningún factor tiene una correlación extremadamente alta con el crecimiento del PIB de EE.UU., pero en el mediano/largo plazo la correlación entre el porcentaje de formación neta de capital fijo y el crecimiento del PIB de EE.UU. es tan alta que es imposible acelerar el crecimiento económico de EE.UU. sin aumentar el porcentaje de formación neta de capital fijo en el PIB y que cualquier reducción en el porcentaje de formación neta de capital fijo reducirá la tasa de crecimiento del PIB.
Sin embargo, si existe una fuerte correlación subyacente, si se toman períodos de tiempo muy largos, como en el período 1960-2024 de la Figura 9 anterior, las correlaciones normalmente se ven menos afectadas por si se comparan períodos similares en el ciclo económico.
Por lo tanto, la conclusión es clara. En la práctica, Estados Unidos no puede superar su actual bajo crecimiento anual promedio, ligeramente superior al 2% anual, sin aumentar el porcentaje de formación neta de capital fijo en el PIB.
O, en términos comparativos, si Estados Unidos no logra frenar la economía china, solo podrá reducir el liderazgo de China en la tasa de crecimiento aumentando el porcentaje de formación neta de capital fijo en la economía estadounidense.
Notas:
1. Las únicas excepciones a esto son el número relativamente pequeño de economías dominadas por las exportaciones de petróleo y gas, lo que no es relevante ni para Estados Unidos ni para China, ya que ninguno de ellos está dominado por las exportaciones de petróleo y gas.
Acerca de John RossJohn Ross es investigador principal del Instituto Chongyang de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China. Ha recibido el Premio Especial del Libro de China, el máximo galardón estatal del país para escritores extranjeros sobre China. Anteriormente, fue director de política económica del alcalde de Londres.
https://mronline.org/2025/03/25/trump-2-0-and-china-the-real-situation-of-the-u-s-economy/
