El juego de la culpa por el aumento de los precios está en marcha. ¿Fue demasiado dinero del banco central bombeado durante demasiado tiempo lo que provocó el despegue de la inflación?
¿Fue China, donde se había trasladado la mayor parte de la producción física antes de que la pandemia bloqueara el país e interrumpiera las cadenas de suministro mundiales?
¿Fue Rusia, cuya invasión de Ucrania se llevó una gran parte del suministro mundial de gas, petróleo, granos y fertilizantes?
¿Fue algún cambio subrepticio de la austeridad previa a la pandemia a la generosidad fiscal sin restricciones?
La respuesta es una que los examinados nunca encuentran: todas las anteriores y ninguna de las anteriores.
Las crisis económicas cruciales evocan con frecuencia múltiples explicaciones que son todas correctas pero no captan el punto.
La respuesta es una que los examinados nunca encuentran: todas las anteriores y ninguna de las anteriores.
Las crisis económicas cruciales evocan con frecuencia múltiples explicaciones que son todas correctas pero no captan el punto.
Cuando Wall Street colapsó en 2008, desencadenando la Gran Recesión global, se ofrecieron varias explicaciones: captura regulatoria por parte de financieros que habían reemplazado a los industriales en el orden jerárquico capitalista; una propensión cultural hacia las finanzas riesgosas; fracaso de los políticos y economistas para distinguir entre un nuevo paradigma y una burbuja masiva; y otras teorías también. Todos eran válidos, pero ninguno iba al meollo del asunto.
Lo mismo es cierto hoy.
Los monetaristas de “te lo dijimos”, que han estado prediciendo una alta inflación desde que los bancos centrales ampliaron masivamente sus balances en 2008, me recuerdan la alegría que sintieron ese año los izquierdistas (como yo) que consistentemente “predicen” la muerte cercana del capitalismo. –similar a un reloj parado que acierta dos veces al día.
Efectivamente, al crear enormes sobregiros para los banqueros con la falsa esperanza de que el dinero llegara a la economía real, los bancos centrales provocaron una inflación épica de los precios de los activos (el auge de los mercados de valores e inmobiliarios, la locura de las criptomonedas y más).
Pero la historia monetarista no puede explicar por qué los principales bancos centrales no lograron entre 2009 y 2020 ni siquiera impulsar la cantidad de dinero que circula en la economía real, y mucho menos impulsar la inflación de los precios al consumidor hasta su objetivo del 2% . Algo más debe haber desencadenado la inflación.
La interrupción de las cadenas de suministro centradas en China claramente desempeñó un papel importante, al igual que la invasión de Ucrania por parte de Rusia .
Pero la historia monetarista no puede explicar por qué los principales bancos centrales no lograron entre 2009 y 2020 ni siquiera impulsar la cantidad de dinero que circula en la economía real, y mucho menos impulsar la inflación de los precios al consumidor hasta su objetivo del 2% . Algo más debe haber desencadenado la inflación.
La interrupción de las cadenas de suministro centradas en China claramente desempeñó un papel importante, al igual que la invasión de Ucrania por parte de Rusia .
Pero ninguno de los factores explica el abrupto “cambio de régimen” del capitalismo occidental de la deflación predominante a su opuesto: todos los precios despegando simultáneamente.
Esto requeriría que la inflación salarial supere a la inflación de precios, lo que provocaría una espiral que se perpetúe a sí misma, en la que los aumentos salariales retroalimentarán nuevos aumentos de precios que, a su vez, harán que los salarios vuelvan a aumentar, ad infinitum .
Solo entonces sería razonable que los banqueros centrales exigieran que los trabajadores "tomen uno para el equipo" y se abstengan de buscar acuerdos salariales más altos.
Pero, hoy en día, exigir que los trabajadores renuncien a las ganancias salariales es absurdo.
Pero, hoy en día, exigir que los trabajadores renuncien a las ganancias salariales es absurdo.
Toda la evidencia sugiere que, a diferencia de la década de 1970, los salarios aumentan mucho más lentamente que los precios y, sin embargo, el aumento de los precios no solo continúa sino que se acelera.
¿Entónces, qué está sucediendo realmente?
¿Entónces, qué está sucediendo realmente?
Mi respuesta: un juego de poder de medio siglo de duración, liderado por corporaciones, Wall Street, gobiernos y bancos centrales, salió mal.
Como resultado, las autoridades de Occidente ahora enfrentan una elección imposible: empujar a los conglomerados e incluso a los estados a la cascada de bancarrotas, o permitir que la inflación no se controle.
Durante 50 años, la economía estadounidense ha sustentado las exportaciones netas de Europa, Japón, Corea del Sur, luego China y otras economías emergentes, mientras que la parte del león de las ganancias de esos extranjeros se precipitó a Wall Street en busca de mayores rendimientos.
En la parte posterior de este tsunami de capital que se dirigía a Estados Unidos, los financieros estaban construyendo pirámides de dinero privado (como opciones y derivados) para financiar las corporaciones que construyen un laberinto global de puertos, barcos, depósitos, patios de almacenamiento, carreteras y ferrocarriles. transporte.
Cuando la crisis de 2008 quemó estas pirámides, todo el laberinto financiarizado de las cadenas de suministro globales justo a tiempo estuvo en peligro.
Para salvar no solo a los banqueros sino también al laberinto mismo, los banqueros centrales intervinieron para reemplazar las pirámides financieras con dinero público.
Mientras tanto, los gobiernos recortaban el gasto público, el empleo y los servicios. Era nada menos que un socialismo lujoso para el capital y una dura austeridad para el trabajo.
Los salarios se redujeron y los precios y las ganancias se estancaron , pero el precio de los activos comprados por los ricos (y por lo tanto su riqueza) se disparó.
Por lo tanto, la inversión (en relación con el efectivo disponible) cayó a un mínimo histórico, la capacidad se redujo, el poder de mercado creció y los capitalistas se volvieron más ricos y más dependientes que nunca del dinero del banco central.
Era un nuevo juego de poder. La lucha tradicional entre el capital y el trabajo para aumentar sus respectivas participaciones en el ingreso total a través de márgenes y aumentos salariales continuó, pero ya no fue la fuente de la mayor parte de la nueva riqueza.
Era un nuevo juego de poder. La lucha tradicional entre el capital y el trabajo para aumentar sus respectivas participaciones en el ingreso total a través de márgenes y aumentos salariales continuó, pero ya no fue la fuente de la mayor parte de la nueva riqueza.
Después de 2008, la austeridad universal produjo una baja inversión (demanda de dinero), lo que, combinado con una abundante liquidez del banco central (oferta de dinero), mantuvo el precio del dinero (tasas de interés) cerca de cero.
Con la capacidad productiva (incluso viviendas nuevas) en declive, los buenos trabajos escasos y los salarios estancados, la riqueza triunfó en los mercados de valores e inmobiliarios, que se habían desvinculado de la economía real.
Luego vino la pandemia, que cambió una gran cosa: los gobiernos occidentales se vieron obligados a canalizar algunos de los nuevos ríos de dinero del banco central hacia las masas encerradas dentro de las economías que, durante décadas, habían agotado su capacidad para producir cosas y estaban ahora enfrenta cadenas de suministro reventadas para arrancar.
A medida que las multitudes encerradas gastaron parte del dinero de su licencia en importaciones escasas, los precios comenzaron a subir.
Las corporaciones con gran riqueza en papel respondieron explotando su inmenso poder de mercado (obtenido por su reducida capacidad productiva) para hacer subir los precios por las nubes.
Después de dos décadas de una bonanza respaldada por el banco central de precios de activos vertiginosos y deuda corporativa en aumento, un poco de inflación de precios fue todo lo que se necesitó para poner fin al juego de poder que dio forma al mundo posterior a 2008 a la imagen de una clase dominante revivida .
Después de dos décadas de una bonanza respaldada por el banco central de precios de activos vertiginosos y deuda corporativa en aumento, un poco de inflación de precios fue todo lo que se necesitó para poner fin al juego de poder que dio forma al mundo posterior a 2008 a la imagen de una clase dominante revivida .
¿Qué pasa ahora?
Probablemente nada bueno.
Para estabilizar la economía, las autoridades primero deben acabar con el poder exorbitante otorgado a unos pocos por un proceso político de riqueza en papel y creación de deuda barata.
Pero unos pocos no entregarán el poder sin luchar, incluso si eso significa caer en llamas con la sociedad a cuestas.
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